10 ноября 2022 года в рамках форума инновационных финансовых технологий FINOPOLIS прошел партнерский круглый стол «Норникеля» и «Атомайз» «Цифровые финансовые активы — на пути к эпохе токенизации». Он был посвящен цифровым финансовым активам (ЦФА) и развитию этого направления в нашей стране. Участники дискуссии пытались ответить на глобальные вопросы (Как токенизация поменяет мир? Зачем бизнесу цифровые финансовые активы?) и делились небольшим, но уже имеющимся опытом работы в этой сфере. О том, как оздоровить финансовую среду и сделать рынок ЦФА более гибким и привлекательным для предпринимателей — в репортаже InScience.News.

«Цифровые финансовые активы проходят красной нитью через весь форум»

В понедельник 7 ноября Банк России опубликовал два доклада, в которых представил анализ современных технологий на финансовом рынке. В первом специалисты обозначили принципы построения системы децентрализованных финансов (DeFi). Второй касался развития рынков цифровых активов в России. В течение месяца регулятор собирается принимать предложения и замечания по работам.

Модератор круглого стола Кирилл Пронин руководит департаментом финансовых технологий Банка России. В своем выступлении он ссылался на материалы докладов и задавал собеседникам вопросы, способные уточнить ситуацию со стороны пользователей.

По мнению модератора, в основе платформ первых операторов ЦФА лежат очень интересные технологические решения. Все они работают с помощью блокчейна и хранят данные в распределенных реестрах. Это позволяет создавать смарт-контракты и предоставлять клиентам прямой доступ к цифровым кошелькам. Однако пока не совсем понятно, каким образом система сможет принести пользу реальному сектору экономики.

«ЦФА проходят красной нитью через весь форум. Мы [Банк России] как регулятор очень позитивно смотрим на развитие этого направления. Сегодня мы будем говорить о том, как к этому относятся представители бизнеса и какие перспективы с этим связывает»,— отметил Кирилл Пронин.

«ЦФА помогают крупному бизнесу оздоровить цепочки поставок»

«Норильский никель» стал первым эмитентом ЦФА в России. Александр Гаврилов, директор департамента казначейства компании, отметил, что традиционные финансовые инструменты не могут удовлетворять потребности бизнеса. Уже в 2020 году «Норникель» задался вопросом, как он в качестве заказчика и покупателя может положительно влиять на собственную производственную цепочку поставок. Это важно, так как компания заинтересована в финансовом здоровье подрядчиков.

Малый и средний бизнес классически страдает от долговой нагрузки. ЦФА могут уменьшить эту проблему. Для эмитентов ЦФА — еще один способ управлять собственной свободной ликвидностью, то есть становиться провайдером ликвидности для цепочки поставок. Летом 2022 года Норникель реализовал пилотный проект с использованием цифровых финансов. На блокчейн-платформе «Атомайз» компания выпустила ЦФА в размере задолженности «Норникеля» перед поставщиком производственного оборудования.

«Наш поставщик получил в свои руки ЦФА, которым он был волен распоряжаться так, как считал целесообразным. Поставщик обратился к инвесторам на платформе, один из них приобрел ЦФА. Таким образом поставщик получил ликвидность, а в момент истечения срока ЦФА "Норникель" погасил обязательства перед инвестором. В итоге каждый из участников цепочки улучшает собственное положение», — объяснил Александр Гаврилов.

«Инфраструктура пришла в рабочий стол казначея»

«Атомайз» — первая в России платформа, получившая лицензию Центробанка на управление цифровыми финансовыми активами. Именно здесь разместил пилотные активы «Норникель». Во время дискуссии генеральный директор оператора цифровых активов Екатерина Фроловичева объяснила, что нельзя путать их деятельность с криптовалютой. «Атомайз» предлагает широкую линейку продуктов и возможность дробить активы, но не выпускает валюту. «Нам часто задают вопросы по поводу биткоина, но я всегда отвечаю анекдотом, что "мы не раздаем семечки и не выдаем кредиты, у нас специализация другая"».

По словам гендиректора компании, преимущество ЦФА заключается в возможной гибкости и тонкой настройке инструментов под нужды клиентов. То есть «Атомайз» стремится быть удобной и интуитивно понятной площадкой для разных пользователей: «Представьте: инфраструктура пришла в рабочий стол и дала набор удобных кнопок». То есть в идеале казначей может сам за пару щелчков мыши размещаться на платформе, оставаясь при этом уверенным в безопасности финансовой операции. Для этого важна свобода проектирования инструментов. Сделать процесс разработки смарт-контракта быстрым помогут шаблоны, и на данный момент специалисты «Атомайз» заняты их оптимизацией и накоплением.

«Это не просто оцифровка существующего бизнеса»

Мысль о гибкости инструментария при создании цифровых активов поддерживает и Алевтина Камелькова, основатель и управляющий партнер Findustrial Consulting Group, которая занимается вопросами регуляции ЦФА. Она считает необходимым создавать программируемые финансовые инструменты, потому что они будут способствовать проведению сложных и многоступенчатых операций. «Не должно быть просто оцифровки существующего финансового рынка, нужны новые решения», — объяснила она.

Более того, она отмечает, что гибким должно быть и цифровое право, на котором базируется управление ЦФА. Сейчас рынок цифровых прав искусственно раздроблен, а это отвлекает акторов от вопросов самоликвидности, от которых фактически и зависит прибыль. Также Алевтина Камелькова рассказала, что сейчас в общей налоговой базе не учитываются результаты сделок с цифровыми правами, что отталкивает потребителя. Она ждет поддержки Центрального Банка в диалоге с Министерством финансов по поводу налоговой политики ЦФА.

«Инновации не могут строиться в вакууме»

Про гибридные цифровые права во время круглого стола размышлял и управляющий директор по стратегии и международному присутствию Московской биржи Артем Железнов. Он считает, что нужно упаковывать в одном инструменте разные активы: «Там может быть целый пул активов — товар, денежные требования, бонд, упакованные в токен. Это чем-то похоже на структурный продукт брокеров, когда брокер каким-то образом структурирует продукт из разных инструментов и дальше продает инвестору как готовый продукт. Это большой простор для инноваций, которые не могут строиться в вакууме».

Денис Додон, директор по инновациям «Альфа-Банка», поддержал идею о гибридных процессах. Он отметил, что в России рынок сформирован вокруг традиционных финансовых инструментов и поэтому малоподвижен. Регулирование сдерживает рынок от новых инструментов. Международный же финансовый рынок — гибридный. Это должно быть для российского бизнеса примером, отметил Додон. По его словам, так как «мы операторы», то «хотим торговать на свою клиентскую базу». Рынок конечен, здесь тоже. Также представитель «Альфа-Банка» считает, что емкость российского рынка ограничена, поэтому надо думать об иностранных инвесторах и торговать в валюте.

«За рынок придется бороться всем вместе»

Вторая часть дискуссии была посвящена вопросам просвещения в сфере ЦФА. Кирилл Пронин отметил, что инвесторы мало осведомлены о процессах, происходящих с цифровыми активами. И это останавливает их от того, чтобы торговать ЦФА.

Екатерина Фроловичева согласилась с ним и отметила, что важно подробно рассказывать об изменениях, которые происходят в сфере. Она заявила, что на своих ресурсах «Атомайз» выпускает доступные инструкции и проводит ликбез на тему распределенных реестров и цифрового регулирования, а также освещает все улучшения, происходящие на платформе.

Тем не менее представитель «Атомайза» считает, что искать инвесторов и покупателей на рынке ЦФА легче среди уже сформированной аудитории, которой являются брокеры и банки. Ликвидность удастся получить только при помощи партнерства, а прямые продажи могут лишь помогать в этом вопросе, но не быть основой. «Мы интегрируемся в приложения брокеров и банков. Для нас это возможность предоставить эмитентам два варианта — идти исключительно на клиентов "Атомайза" или сразу оказаться на витринах банков и брокеров», — отметила Екатерина Фроловичева.

Представитель «Альфа-Банка» Денис Додон поддержал идею о том, что партнерство платформ токенизации активов с банками и брокерами — наиболее эффективный способ развития, выгодный всем сторонам.

А заместитель генерального директора Ассоциации «ФинТех» Дмитрий Ищенко предположил, что при условии улучшения регуляции ЦФА и доступности знаний о процессах цифровые активы могли бы заполнить сферу погашения долгов третьих лиц по ипотекам, но в существующей ситуации это еще не представляется возможным.

Участники дискуссии пришли к выводу, что лишь совместно получится развивать позиции ЦФА на рынке финансовых услуг.

В завершение круглого стола Екатерина Фроловичева, отвечая на вопрос из зала, есть ли шанс у малого бизнеса привлечь операторов ЦФА, вновь вернулась к мысли, что это молодая и пока неустойчивая сфера. «Мы постоянно анализируем риски, нам надо оценивать вашу устойчивость и надежность, так как первостепенно сейчас — сформировать кредит доверия, чтобы продолжить привлекать инвесторов», — отметила она. Поэтому говорить о низком входном пороге на рынок ЦФА представителям малого и даже среднего бизнеса в качестве инвесторов пока нельзя.

---

Подписывайтесь на InScience.News в социальных сетях: ВКонтакте, Telegram, Одноклассники.