Loading...

rawpixel.com / Freepik

Банк России предлагает перевести в цифровую форму облигации федерального займа и другие традиционные финансовые инструменты. Это ускорит принятие решений, сократит издержки и повысит прозрачность проведения операций, рассказали эксперты порталу InScience.News. Но, например, вопрос, в какой мере смогут покупать и распоряжаться цифровыми финансовыми активами неквалифицированные инвесторы, требует очень тщательной проработки.

Центробанк захотел обсудить будущее цифровых финансовых активов. «Выпуск и обращение цифровых активов  новое явление на финансовом рынке. Их преимущество в том, что они могут создаваться на базе технологии распределенных реестров. Это позволяет автоматизировать исполнение сделок за счет применения смарт-контрактов»,  отмечает ЦБ в предисловии к докладу «Развитие рынка цифровых активов в Российской Федерации» (вывешен на сайте регулятора).

Во всем мире происходит активное применение цифровых технологий в различных сферах деятельности. В частности, в 2021 году мировые инвестиции в финансовые технологии составили 210 млрд долларов, а по оценкам Allied Market Research к 2030 году ожидается рост рынка финансовых технологий до 698,48 млрд долларов, пишет регулятор.

Но в России рынок ЦФА находится на начальном этапе своего развития, уступая по объему рынку традиционных финансовых инструментов. Исправить эту ситуацию можно, если заниматься совершенствованием регулирования, считает ЦБ.

В докладе Банка России есть целый ряд предложений по совершенствованию регулирования ЦФА. В частности, ЦБ считает возможным рассмотреть токенизацию финансовых инструментов. «Современные технологии позволяют перевести привычные финансовые инструменты (ценные бумаги, срочные контракты) в цифровую форму»,  отмечает регулятор. Цифровые аналоги могут появиться, в частности, у неэмиссионных ценных бумаг, облигаций федеральных и субфедеральных займов, выпущенных сразу в виде цифровых активов.

Токенизирована может быть и задолженность третьих лиц. Имеется в виду возможность выпуска и передачи цифровых финансовых активов, удостоверяющих права требования к эмитенту, обеспеченные задолженностью третьих лиц. В частности, «в цифру» могут быть переведены требования, обеспеченные ипотекой (это так называемая цифровая секьюритизация).

Кроме того, ЦБ предлагает также обсудить токенизацию драгоценных камней и металлов (речь идет о так называемых «гибридных» цифровых правах, позволяющих получить драгоценный металл/камень или эквивалент его стоимости) и результаты интеллектуальной деятельности.

При этом в нынешнем докладе ЦБ не рассматривает вопросы, связанные с выпуском и обращением криптовалюты. Это предмет отдельного разговора, отмечает регулятор.

Сейчас же ЦБ предлагает обсудить такие вопросы, как возможность обращения цифровых активов на биржевых торгах, условия приобретения ЦФА отдельными институциональными инвесторами и порядок гармонизации подходов по их налогообложению с традиционными финансовыми инструментами. Что касается обращения ЦФА на организованном рынке, то возможно два варианта: или активы поступят непосредственно на биржевую площадку, или в виде ценных бумаг, удостоверяющих принадлежность ЦФА владельцам таких бумаг.

Банк России не против того, что на платформах в дальнейшем могут создаваться и применяться P2P-сервисы, позволяющие проводить автоматические транзакции. В том числе пользователям будет доступен взаимный обмен цифровыми активами и передача их в заем, формирование портфеля из корзины цифровых активов и ее последующая ребалансировка, а также выпуск цифровых активов и их погашение.

С точки зрения налогообложения ЦБ предлагает в том числе изучить возможность применение режима ИИС. ИИС — разновидность брокерского счета, который позволяет проводить операции с ценными бумагами. По нему можно получить два типа вычета: либо уменьшить налоговую базу по НДФЛ, либо освободить от налога доходы, полученные по операциям с ценными бумагами, учтенными на ИИС.

«Дополнительного обсуждения с заинтересованными федеральными органами исполнительной власти и участниками рынка требует вопрос необходимости предоставления аналогичных ИИС налоговых льгот для владельцев долгосрочных ЦФА, которые будут способствовать повышению инвестиционной привлекательности цифровых прав для граждан»,  отмечает ЦБ.

В числе других предложений регулятора  совершенствование механизма идентификации владельцев ЦФА с помощью Единой системы идентификации и аутентификации (ЕСИА) и допуск иностранных ЦФА на российский рынок.

Как пояснил в беседе с корреспондентом портала InScience.News депутат Госдумы Анатолий Аксаков, совершенствование регулирования ЦФА  это «ответ на технический прогресс, совершенно естественное развитие цифровых технологий». «Токенизация финансовых инструментов будет способствовать удобству проведения операций, она ускорит принятие решений, повысит прозрачность операций»,  перечисляет он.

Технология блокчейна действительно может облегчить жизнь инвесторам-физлицам, которым не надо будет лично идти в офис брокера, чтобы открыть счет для работы с цифровыми финансовыми активами, говорит Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global. Истории операций с ценными бумагами будут доступны частному инвестору в мобильном приложении, как сегодня истории операций по банковским счетам, и ему не придется посещать офис брокера или реестродержателя, чтобы получить выписку из реестра акционеров на конкретную дату. А эмитенты сократят бумажный документооборот при выпуске ценных бумаг, говорит эксперт.

«Выпуск токенизированных ценных бумаг (например, облигаций), обеспеченных реальными активами (например, драгметаллами), позволит вывести на биржу больше компаний средней и даже малой капитализации, дав необходимое им финансирование»,  добавляет Мильчакова.

«По сути, рынок ЦФА сейчас в начале своего развития в России, и ЦБ совершенно естественно пытается упорядочить эту сферу. Цели, которые ставит регулятор,  это защитить инвесторов ЦФА, взять контроль над теневыми оборотами, отрегулировать налоговую историю»,  комментирует Павел Самиев, председатель комитета «ОПОРЫ РОССИИ» по финансовым рынкам.

При этом дискуссионным остается вопрос с доступном неквалифицированных инвесторов к ЦФА. Сейчас на него нет однозначного ответа, будем смотреть и обсуждать регулирование, говорит Анатолий Аксаков.

Как предполагает аналитик «Финам» Леонид Делицын, этот вопрос государство будет решать с учетом обсуждения всех возможных рисков. Эти инвесторы, а в их числе и пенсионеры, могут потерять сбережения и в таком случае предъявят претензии государству за внедренные инновации. Доработанное законодательство наверняка защитит права инвесторов, уверен он. Скорее всего, будут действовать как минимум ограничения на объем вложений неквалифицированных инвесторов в цифровые активы, отмечает Леонид Делицын.

Как вариант ЦБ может составить и утвердить в дальнейшем список эмитентов цифровых активов, которые будут доступны неквалифицированным инвесторам, предполагает Наталья Мильчакова. Но в любом случае определенная доля ручного управления сохранится, и за внедрением финансовых инноваций будут следить и регулятор, и законодатели, резюмирует Леонид Делицын.

Между тем профессор ВШЭ Александр Абрамов обращает внимание на то, что предлагаемой токенизации ОФЗ по сути нет ни в одной стране мира. Банк России в этом смысле делает огромный шаг навстречу инновациям. Но претворение в жизнь этой инициативы в жизнь несет технологические риски, считает он.

«Неопределенность заключается в том, насколько эффективной будет технологическая база, насколько надежным будет сохранение активов на этой платформе. При этом также непонятно, насколько этой платформой смогут пользоваться инвесторы даже из дружественных стран, которые захотят вложиться в российские ОФЗ. Вопрос в том, будет ли доступен другим странам контроль за инвестициями глобальных инвесторов, сделанными с помощью этой платформы, смогут ли они получить информацию об этом. Скорее всего, инвесторы проявят осторожность к этой инициативе»,  резюмирует Александр Абрамов.

Так или иначе, ЦФА постепенно становятся все более реальным объектом в российской экономике. Растет объем операций, а на российских платформах появляются все новые предложения. Например, недавно российская токенизационная платформа «Атомайз» выпустила первый цифровой актив (ЦФА) на золото, серебро, платину, палладий, родий, иридий и рутений. С другой стороны, «Интеррос» решил передать часть акций Росбанка сотрудникам банка в виде ЦФА. Так в оборот цифровых финансовых активов постепенно включаются новые и новые участники, заинтересованные технологией. И текущие игроки готовы сотрудничать с ними. Например, «Атомайз» к концу 2022 года собирается сделать торговлю цифровыми финансовыми активами доступной всем физическим лицам в нашей стране. «Технологии "Атомайза" позволяют юридическим лицам и всем гражданам России, независимо от дохода, вложить любую сумму в самые разные базовые активы, например драгоценные металлы. Блокчейн-решение гарантирует прозрачность и позволяет гражданам самостоятельно контролировать сделки без посредников», — отметила в сентябре генеральный директор «Атомайза» Екатерина Фроловичева.


Подписывайтесь на InScience.News в социальных сетях: ВКонтакте, Telegram, Одноклассники.